06.11.2009 09:52:12
ФРС оставила дешевые деньги на рынке
На этой неделе ФРС США не дала никаких намеков на возможное ужесточение денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе. ФедРезерв сократил покупку агентских бумаг до $175 млрд. (против $200 млрд.), что стало единственным существенным изменением в сопроводительном заявлении комитета. Сокращение программы по выкупу ипотечных бумаг не стоит считать за сигнал сворачивания мягкой политики, так как эти инструменты просто не пользуются прежним спросом на рынке. На прошедшей неделе мы также видели ряд сообщений о том, что кредитная экспансия в экономике Китая в ближайшие пару месяцев, останется очень высокой. То есть высокий уровень спроса на сырье сохраниться. Рост цен на сырьевые товары указывает на возросшую вероятность инфляции в ближайшие месяцы, что косвенно выражается в виде роста спрэда между доходностью гособлигаций и облигаций, защищенных от инфляции.
С учетом всего этого, мы не исключаем, что в ближайшее время мы увидим возобновление спекулятивных покупок на рынке акций и других ликвидных биржевых активов на фоне снижения курса доллара и укрепления курса рубля. Ждать серьезного негатива из США не стоит, так как игроки уже потенциально готовы увидеть уровень безработицы возле 10%. В этой связи мы рекомендуем обратить внимание на акции наших сырьевых компаний. Традиционно мы выделяем бумаги ГМК НорНикель, Газпрома, Татнефти. С учетом того, что цены на золото почти каждую неделю обновляют свои максимумы, акции российских золотодобытчиков: Полюс Золото и Полиметалла не будут испытывать недостатка в покупателях.